喊了一年,白酒“去库存 ”成效如何?

〖壹〗、白酒行业2023年“去库存
”成效整体有限，库存压力仍较大 ，但行业正从主动去库存向被动去库存过渡
，部分指标显示趋势向好
。 具体分析如下：库存压力仍较大渠道库存高位延续：2022年以来，受需求下滑影响 ，白酒渠道库存持续攀升
，2023年上半年这一局面未明显改善。

〖贰〗 、025年白酒股能否好转取决于宏观经济复苏
、消费信心恢复以及企业转型成效 。尽管行业短期仍面临压力，但头部企业的积极调整和长期发展潜力为市场带来一定信心
。投资者需密切关注行业动态和企业基本面变化 ，谨慎评估风险与机遇。

〖叁〗、主动去库存成效显著
，渠道压力释放为后续发展蓄能 控量稳价策略：公司以开瓶为导向，对梦六+ 、海之蓝等主导产品控量稳价 ，通过减少发货量加速渠道库存出清 。上半年白酒销量同比下降34%至8万吨
，库存量下降逾三成至6万吨，降至2021年上半年以来同期新低
。

〖肆〗
、行业周期筑底 ，国家统计局数据显示，2024年白酒产能降幅收窄至8%
，主动去库存成效初步显现，2025 - 2026年或迎来复苏拐点。3）消费群体培育 ，鼓励企业开发低度酒、果味酒等年轻化产品
，通过短视频 、社交电商接触新消费圈层 。政策支持重点1）短期稳定渠道信心，减轻经销商库存压力 ，优化返利政策
。

〖伍〗
、行业周期中的战略定力高基数下的稳健增长：作为营收超700亿元的龙头企业
，五粮液在规模扩张的同时维持双位数增长，远超行业平均水平（2024年上半年白酒行业营收增速约8%） ，体现穿越周期的能力。去库存成效显著：通过控量挺价、渠道优化等措施
，五粮液渠道库存周转效率领先行业，避免费用倒挂风险 。

〖陆〗 、支持上涨的因素 低位估值吸引力凸显：当前白酒整体市盈率仅20倍 ，处于近10年8%分位的低位
，显著低于市场平均水平
。 龙头控货成效显现：茅五泸等高端酒企收缩经销商规模
、优化渠道库存，上半年营收仍保持6%以上增速。

泸州老窖宣布全国停货,此举的原因是什么?

停货背景与直接原因一季度配额提前完成：泸州老窖博大酒业营销有限公司文件显示 ，2021年一季度头曲、二曲的配额已执行完毕，因此决定停止接收订单并取消2月配额 。此前1月25日
，国窖1573也因类似原因停货。市场消息印证全系停货：有市场消息称，此次停货范围从国窖157头曲 、二曲扩展至全系产品 ，且预计停货时间较往年更长
。

泸州老窖宣布全国停货
，此举的原因是维持其泸州老窖在市场上的费用稳定，以达到用量控价的目的。泸州老窖停货泸州老窖国窖酒类销售有限责任公司发布公告 ，停止接受国窖1573定单
，并表示已完成对国窖1573第一季度2021年定单的执行，取消2021年2月定单计划 。

泸州老窖全品系停货可能有多方面原因
。市场策略调整：为了优化产品布局和费用体系 ，通过停货营造稀缺性
，提升品牌价值与产品形象，以更好契合高端定位 ，增强市场竞争力。控制市场供需平衡：当市场上产品供应过多
，可能导致费用波动、利润空间受影响 。

泸州老窖停货的直接原因与目的重塑费用体系：在白酒市场疲软背景下，泸州老窖产品费用体系受到冲击
。以国窖1573为例 ，出厂价为980元/瓶，市场批发价却低至860元
，线上平台费用甚至一度降至800元左右，费用严重倒挂。

公司借此向全国范围内实施国窖1573停货提价策略 ，停货本质上是为了提价前清理库存
、制造稀缺性 。通过控制市场上的产品供应量
，营造出供不应求的局面，从而为产品提价创造有利条件
。

有业内白酒分析师表示 ，泸州老窖全国停货
，有可能是1月份的销量情况较好，不然就是考虑由于疫情控制的原因 ，2月份销量低于预期
，于是企业通过控制货品数量来限价，进一步提高产品费用刚性 ，为下一步的产品提价做准备。

泸州老窖春节前全国全面停货,这么做的原因是什么?

〖壹〗、因为过度的供货
，会给渠道商和经销商带来压力，也有可能会导致渠道商和经销商不满而引发暂停进货的可能 ，所以对于泸州老窖来说，他们必须要将影响降到最小 。近来白酒销量并不是特别高
，毕竟受到了这个新型冠状病毒疫情的影响
。泸州老窖如果不进行全面停货，有可能就会导致货物积压 ，那么也有可能会引发渠道商经销商的不满。

〖贰〗 、停货是提价前的营销策略试探性停货提价达预期：停货范围从西南公司向全国范围扩散
，这表明7月份泸州老窖对西南国窖1573市场试探性的停货提价取得了预期效果 。公司借此向全国范围内实施国窖1573停货提价策略，停货本质上是为了提价前清理库存
、制造稀缺性。

〖叁〗、有业内白酒分析师表示 ，泸州老窖全国停货
，有可能是1月份的销量情况较好，不然就是考虑由于疫情控制的原因 ，2月份销量低于预期
，于是企业通过控制货品数量来限价，进一步提高产品费用刚性 ，为下一步的产品提价做准备
。按照往年来说
，春季过后就是白酒的淡季，一部分终端客户会处理白酒的库存 ，开始调度资金经营。

上半年,泸州老窖净利润增速超过“茅五 ”!

〖壹〗 、022年上半年，泸州老窖净利润同比增长30.89%
，增速超过茅台（85%）和五粮液（138%），展现出强劲的增长势头 。

〖贰〗
、泸州老窖并未“暴雷
” ，其2024年半年报显示营收和净利润均实现同比增长
。具体分析如下：营收表现：泸州老窖2024年上半年营收为1605亿元
，同比增长184%。这一增速表明公司主营业务保持稳定增长，市场拓展和销售能力未出现明显下滑 。净利润表现：同期净利润为80.28亿元 ，同比增长122%
。

〖叁〗、业绩规模：洋河营业收入与净利润绝对值领先
，2019年营收231亿元 、净利润78亿元，而泸州老窖营收158亿元
、净利润44亿元。但泸州老窖成长性更优 ，营收同比增速多年保持20%以上
，净利润增速超30%，2020年利润增速仍达20% ，洋河则仅微增1%
，此维度双方平手 。

〖肆〗、高端白酒茅 、泸（贵州茅台
、五粮液、泸州老窖）的估值逻辑主要围绕未来净利润的增减趋势展开，而净利润受产品销量和销售净利率两大核心要素影响
。

〖伍〗 、头部酒企表现：五巨头赚851亿 ，汾酒反超泸州老窖五巨头净利润规模：贵州茅台、五粮液
、山西汾酒、泸州老窖 、洋河股份上半年净利润合计8538亿元，占行业总利润近九成。山西汾酒跻身前三：山西汾酒以227%的净利润增速首次超越泸州老窖
，归母净利润排名升至第三 。

泸州老窖全国停货!这是怎么回事?

停货背景与直接原因一季度配额提前完成：泸州老窖博大酒业营销有限公司文件显示，2021年一季度头曲
、二曲的配额已执行完毕 ，因此决定停止接收订单并取消2月配额
。此前1月25日
，国窖1573也因类似原因停货。市场消息印证全系停货：有市场消息称，此次停货范围从国窖157头曲、二曲扩展至全系产品 ，且预计停货时间较往年更长 。

停货是提价前的营销策略试探性停货提价达预期：停货范围从西南公司向全国范围扩散
，这表明7月份泸州老窖对西南国窖1573市场试探性的停货提价取得了预期效果。公司借此向全国范围内实施国窖1573停货提价策略，停货本质上是为了提价前清理库存 、制造稀缺性
。

泸州老窖宣布全国停货 ，此举的原因是维持其泸州老窖在市场上的费用稳定
，以达到用量控价的目的。泸州老窖停货泸州老窖国窖酒类销售有限责任公司发布公告，停止接受国窖1573定单 ，并表示已完成对国窖1573第一季度2021年定单的执行
，取消2021年2月定单计划 。